估值是需要功力的，所做出的假设是投资中最重要部分，是对企业了解度（商业模式和企业文化）后做出的判断。假设的数据大小带入计算未来现金流折现将产生巨大差距。

假设未来10年贵州茅台每年能增长15%。

现在以33的价格买入收入为1的贵州茅台。

(资料图片仅供参考)

5年后收入：1*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15=2.01

对应pe：33/2.01=16.42

10年后收入：1*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15*1.15=4.05

对应pe：33/4.05=8.15

假设未来10年五粮液每年能增长10%。

现在以22的价格买入收入为1的五粮液。

5年后收入：1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1=1.61

对应pe：22/1.61=13.66

10年后收入：1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1*1.1=2.59

对应pe：22/2.59=8.49

两者估值对比现在：（33-22）/33=0.33

5年后：（16.42-13.66）/13.66=0.20

10年后：（8.15-8.49）/8.49=-0.04

若是33和22pe时两个对比，怎么看都是贵州茅台便宜。看起来越贵的东西将来会更最便宜。

两者都是高分红企业，分红现金复投买入价对于复利及其重要。

以上只是假设，这个估值的贵州茅台不一定非买不可，而是觉得将来会有更好的机会买入，时间越久这个价格以下就更难有了，30pe以下估值倒是一定会出现的。

巴菲特:伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。